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私募股权迎来黄金发展期,正成为高净值群体财富增值的新常态

发布时间:2017-12-20 16:08:30 来源:本站原创 811
[导读] 根据中国证券投资基金业协会数据统计,截至10月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8234家,管理正在运作的基金31054只,管理基金规模2.28万亿元,相关规模较上月呈现回升态势;私募股权、创业投资基金管理人12617家,管理正在运作的基金26850只,管理基金规模6.83万亿元



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根据中国证券投资基金业协会数据统计,截至10月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8234家,管理正在运作的基金31054只,管理基金规模2.28万亿元,相关规模较上月呈现回升态势;私募股权、创业投资基金管理人12617家,管理正在运作的基金26850只,管理基金规模6.83万亿元;其他私募投资基金管理人777家,管理正在运作的基金5344只,管理基金规模1.67万亿元。纵观世界上著名的大企业、大集团,几乎没有哪一家不是在某种程度上通过收购、兼并等资本运营手段而发展起来的,也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。而中国已经成为全球第二大股权投资市场。

以盈富泰克为例,该公司管理着国家电子信息产业发展基金创业投资项目、国家产业研究与开发资金风险投资项目、国家新兴产业创投计划和国家新兴产业创业投资引导基金等多只基金,其中,“电子发展基金”是盈富泰克管理的第一只创业投资基金,累计对外投资31个项目,共3.56亿元,均为电子信息技术领域早中期企业。目前,该基金已有9个项目在国内外证券市场IPO上市,完全退出项目16个,增值9倍多,已经实现盈利超过20亿元。

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而由联想控股和中国科学院共同发起的联想之星,则是开展创业CEO特训班,设立联想天使投资基金,为科技项目提供持续的投资服务,为被投企业在市场、融资、人力、商务等方面提供投后增值服务。主要布局互联网深度改造传统产业、人工智能和智能机器技术和医疗健康。

联想之星相关人士表示,与PE机构进行少量、大额投资不同,早期投资机构的投资数量往往较多。联想之星每年投资数十个项目,投资规模逐年增长,投后管理和服务的难度也逐年上升。因此只有采取高效系统管理的手段,才能有条不紊地驾驭投后工作。一方面,联想之星借助CEO特训班为创业者提供深度投后增值服务,另一方面,联想之星也开发了一些高效的投后服务产品,以积极帮助企业梳理战略、提升融资能力,从而帮助企业实现快速增长。

不同于上述企业管理的私募股权投资基金,深创投开创了政府引导基金模式,率先在国内探索出政府引导基金一整套管理理念、管理流程和管理方法。一是积极设立母基金。发挥多年来以类母基金形式运作政府引导基金的经验,通过母基金投资子基金撬动更多的资金支持创新创业企业。二是设立并购基金。与上市公司、各地经济开发区等设立并购产业基金,满足创新创业企业发展到一定阶段的并购需求,公司与上市公司智美控股、金一文化先后设立了体育、文化等并购基金。三是充分发挥创投看人看趋势的优势,打造创新型公募基金,通过一、二级市场联动,持续支持创新创业企业。四是积极筹设产业地产基金。通过“基金+基地”的模式,打造全新的产业生态体系。2012年、2013年深创投先后设立了国内首只“产权换股权”模式的新型科技地产基金“昆山红土”、国内首只“资产出售+股权投资”模式的科技地产基金“南京红土”。




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对此,中国股权投资基金协会会长邵秉仁给出了四点建议,

•一是要把支持实体经济发展作为私募股权投资行业发展的首要目标;

•二是资本必须助力创新,股权投资基金责无旁贷;

•三是由于属性不同,私募股权投资行业的监管要区别于与证券、基金,应坚持“行业自律为主、适度监管为辅”的监管原则,积极发挥行业协会的自律监管作用;

•四是政府要为股权投资行业创造良好的发展环境,为社会资本腾出更多的投资空间。

t6娱乐城网站|乾磊国际集团董事长程磊表示:“作为金融业的重要组成部分,私募股权投资基金通过投资最具创新和成长潜力的中小企业,使资本可以直接服务于实体经济,丰富了资本市场的直接投融资体系,从而能够切实服务于实体产业转型和创新型增长。有市场人士表示,随着市场规模的不断扩大,市场参与者越来越多,因此竞争激烈,优胜劣汰明显,投资机构向着投资阶段细分、行业细分的专业化方向发展。

而股权投资是一种投资方式和投资手段,其功能主要是通过企业的融资和产权交易,达到提高企业的经营管理水平和资产优化配置的目的。因此,股权投资将资金投入到实体经济中才能最大发挥其作用。”



风险投资、天使投资、私募股权投资的区别(t6娱乐城网站|乾磊国际集团汇编整理)




广义上的天使投资、风险投资、私募股权投资三者都可以被认为是风险投资,我国官方将这些投资统称为创业投资。从严格概念上来讲,私募股权投资指投资于未在证券交易所公开上市交易的公司,所以私募股权投资涵盖了天使投资和风险投资,并具有更广阔的范畴。

简单来说,三者是根据被投项目所处的阶段来划分的,天使投资是种子期,风险投资是早期/成长期,私募股权投资则是成熟期。尽管如此,三者的区别并不仅仅体现于时间的先后,不同阶段的投资往往是由不同的投资者进行的,投资的金额、来源以及投资者的关注点都有差别。



风险投资


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1)VC概念及运作机制

风险投资VC(VentureCapital)又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本,是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

风险投资在创业企业发展初期投入风险资本,待其发育相对成熟后,通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态,以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

2)风险投资的作用

风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在:

•融资功能:风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

•资源配置功能:风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

•产权流动功能:风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

•风险定价功能:风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

风险资本市场是一个培育创新型企业的市场,是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合,把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式,它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金,还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式,手把手地帮助企业解决各类创业难题,使很多中小企业得以跨越式发展。



天使投资


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1)天使投资的概念

天使投资(AngelsInvest)是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业,并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人(Angels)”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式,是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。一般来说,一个公司从初创到稳定成长期,需要三轮投资,第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金;第二轮投资往往会有风险投资机构进入为产品的市场化注入资金;而最后一轮则基本是上市前的融资,来自于大型风险投资机构或私募基金。

对此,投资专家有一个比喻:如果对一个学生投资,私募股权投资着眼于大学生,风险投资机构青睐中学生,而天使投资者则培育萌芽阶段的小学生。通常天使投资对回报的期望值并不是很高,但10到20倍的回报才足够吸引他们,这是因为,他们决定出手投资时,往往在一个行业同时投资10个项目,最终只有一两个项目可能获得成功,只有用这种方式,天使投资人才能分担风险。

其特征如下:

•(1)天使投资的金额一般较小,而且是一次性投入,它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资,并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。

•(2)很多天使投资人本身是企业家,了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。

•(3)他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。

•(4)天使投资人不但可以带来资金,同时也带来联系网络。如果他们是知名人士,也可提高公司的信誉。

天使投资往往是一种参与性投资,也被称为增值型投资。投资后,天使投资家往往积极参与被投企业战略决策和战略设计;为被投企业提供咨询服务;帮助被投企业招聘管理人员;协助公关;设计推出渠道和组织企业推出;等等。然而,不同的天使投资家对投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理,而另一些天使投资家则不然。

2)天使资本的主要来源

曾经的创业者;传统意义上的富翁;大型高科技公司或是跨国过公司的高级管理者

3)天使投资人的典型代表

浙商、苏商、徽商等沿海发达地区的商人。



私募股权投资


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1)概念及运作机制

PE(Private Equity)私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。

2)私募股权投资的作用

私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法,也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径,打通产业需求和金融资本获利的需求。

解析风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系



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天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大,在投入资金的同时也投入管理,并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小,一次投入,不参与企业直接管理,对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

PE与VC虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。区分VC与PE的简单方式:VC主要投资企业的前期,PE主要投资后期。当然,前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资,故广义上的PE包含VC。

在激烈的市场竞争下,VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目,也就是说,PE与VC只是概念上的一个区分,在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务,其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。





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根据中国证券投资基金业协会数据统计,截至10月底,已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8234家,管理正在运作的基金31054只,管理基金规模2.28万亿元,相关规模较上月呈现回升态势;私募股权、创业投资基金管理人12617家,管理正在运作的基金26850只,管理基金规模6.83万亿元;其他私募投资基金管理人777家,管理正在运作的基金5344只,管理基金规模1.67万亿元。纵观世界上著名的大企业、大集团,几乎没有哪一家不是在某种程度上通过收购、兼并等资本运营手段而发展起来的,也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。而中国已经成为全球第二大股权投资市场。

以盈富泰克为例,该公司管理着国家电子信息产业发展基金创业投资项目、国家产业研究与开发资金风险投资项目、国家新兴产业创投计划和国家新兴产业创业投资引导基金等多只基金,其中,“电子发展基金”是盈富泰克管理的第一只创业投资基金,累计对外投资31个项目,共3.56亿元,均为电子信息技术领域早中期企业。目前,该基金已有9个项目在国内外证券市场IPO上市,完全退出项目16个,增值9倍多,已经实现盈利超过20亿元。

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而由联想控股和中国科学院共同发起的联想之星,则是开展创业CEO特训班,设立联想天使投资基金,为科技项目提供持续的投资服务,为被投企业在市场、融资、人力、商务等方面提供投后增值服务。主要布局互联网深度改造传统产业、人工智能和智能机器技术和医疗健康。

联想之星相关人士表示,与PE机构进行少量、大额投资不同,早期投资机构的投资数量往往较多。联想之星每年投资数十个项目,投资规模逐年增长,投后管理和服务的难度也逐年上升。因此只有采取高效系统管理的手段,才能有条不紊地驾驭投后工作。一方面,联想之星借助CEO特训班为创业者提供深度投后增值服务,另一方面,联想之星也开发了一些高效的投后服务产品,以积极帮助企业梳理战略、提升融资能力,从而帮助企业实现快速增长。

不同于上述企业管理的私募股权投资基金,深创投开创了政府引导基金模式,率先在国内探索出政府引导基金一整套管理理念、管理流程和管理方法。一是积极设立母基金。发挥多年来以类母基金形式运作政府引导基金的经验,通过母基金投资子基金撬动更多的资金支持创新创业企业。二是设立并购基金。与上市公司、各地经济开发区等设立并购产业基金,满足创新创业企业发展到一定阶段的并购需求,公司与上市公司智美控股、金一文化先后设立了体育、文化等并购基金。三是充分发挥创投看人看趋势的优势,打造创新型公募基金,通过一、二级市场联动,持续支持创新创业企业。四是积极筹设产业地产基金。通过“基金+基地”的模式,打造全新的产业生态体系。2012年、2013年深创投先后设立了国内首只“产权换股权”模式的新型科技地产基金“昆山红土”、国内首只“资产出售+股权投资”模式的科技地产基金“南京红土”。




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对此,中国股权投资基金协会会长邵秉仁给出了四点建议,

•一是要把支持实体经济发展作为私募股权投资行业发展的首要目标;

•二是资本必须助力创新,股权投资基金责无旁贷;

•三是由于属性不同,私募股权投资行业的监管要区别于与证券、基金,应坚持“行业自律为主、适度监管为辅”的监管原则,积极发挥行业协会的自律监管作用;

•四是政府要为股权投资行业创造良好的发展环境,为社会资本腾出更多的投资空间。

t6娱乐城网站|乾磊国际集团董事长程磊表示:“作为金融业的重要组成部分,私募股权投资基金通过投资最具创新和成长潜力的中小企业,使资本可以直接服务于实体经济,丰富了资本市场的直接投融资体系,从而能够切实服务于实体产业转型和创新型增长。有市场人士表示,随着市场规模的不断扩大,市场参与者越来越多,因此竞争激烈,优胜劣汰明显,投资机构向着投资阶段细分、行业细分的专业化方向发展。

而股权投资是一种投资方式和投资手段,其功能主要是通过企业的融资和产权交易,达到提高企业的经营管理水平和资产优化配置的目的。因此,股权投资将资金投入到实体经济中才能最大发挥其作用。”



风险投资、天使投资、私募股权投资的区别(t6娱乐城网站|乾磊国际集团汇编整理)




广义上的天使投资、风险投资、私募股权投资三者都可以被认为是风险投资,我国官方将这些投资统称为创业投资。从严格概念上来讲,私募股权投资指投资于未在证券交易所公开上市交易的公司,所以私募股权投资涵盖了天使投资和风险投资,并具有更广阔的范畴。

简单来说,三者是根据被投项目所处的阶段来划分的,天使投资是种子期,风险投资是早期/成长期,私募股权投资则是成熟期。尽管如此,三者的区别并不仅仅体现于时间的先后,不同阶段的投资往往是由不同的投资者进行的,投资的金额、来源以及投资者的关注点都有差别。



风险投资


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1)VC概念及运作机制

风险投资VC(VentureCapital)又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本,是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

风险投资在创业企业发展初期投入风险资本,待其发育相对成熟后,通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态,以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

2)风险投资的作用

风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在:

•融资功能:风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

•资源配置功能:风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

•产权流动功能:风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

•风险定价功能:风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

风险资本市场是一个培育创新型企业的市场,是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合,把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式,它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金,还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式,手把手地帮助企业解决各类创业难题,使很多中小企业得以跨越式发展。



天使投资


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1)天使投资的概念

天使投资(AngelsInvest)是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业,并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人(Angels)”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

天使投资实际上是风险投资的一种特殊形式,是对于高风险、高收益的初创企业的第一笔投资。一般来说,一个公司从初创到稳定成长期,需要三轮投资,第一轮投资大多是来自个人的天使投资作为公司的启动资金;第二轮投资往往会有风险投资机构进入为产品的市场化注入资金;而最后一轮则基本是上市前的融资,来自于大型风险投资机构或私募基金。

对此,投资专家有一个比喻:如果对一个学生投资,私募股权投资着眼于大学生,风险投资机构青睐中学生,而天使投资者则培育萌芽阶段的小学生。通常天使投资对回报的期望值并不是很高,但10到20倍的回报才足够吸引他们,这是因为,他们决定出手投资时,往往在一个行业同时投资10个项目,最终只有一两个项目可能获得成功,只有用这种方式,天使投资人才能分担风险。

其特征如下:

•(1)天使投资的金额一般较小,而且是一次性投入,它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资,并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。

•(2)很多天使投资人本身是企业家,了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。

•(3)他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。

•(4)天使投资人不但可以带来资金,同时也带来联系网络。如果他们是知名人士,也可提高公司的信誉。

天使投资往往是一种参与性投资,也被称为增值型投资。投资后,天使投资家往往积极参与被投企业战略决策和战略设计;为被投企业提供咨询服务;帮助被投企业招聘管理人员;协助公关;设计推出渠道和组织企业推出;等等。然而,不同的天使投资家对投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理,而另一些天使投资家则不然。

2)天使资本的主要来源

曾经的创业者;传统意义上的富翁;大型高科技公司或是跨国过公司的高级管理者

3)天使投资人的典型代表

浙商、苏商、徽商等沿海发达地区的商人。



私募股权投资


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1)概念及运作机制

PE(Private Equity)私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,主要是指创业投资后期的私募股权投资部分,而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金,其投资手法是,通过收购目标企业股权,获得对目标企业的控制权,然后对其进行一定的重组改造,持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在,风险投资主要投资于创业型企业,并购基金选择的对象是成熟企业;其他私募股权投资对企业控制权无兴趣,而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。

2)私募股权投资的作用

私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法,也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径,打通产业需求和金融资本获利的需求。

解析风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系



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天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大,在投入资金的同时也投入管理,并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小,一次投入,不参与企业直接管理,对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

PE与VC虽然都是对上市前企业的投资,但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。区分VC与PE的简单方式:VC主要投资企业的前期,PE主要投资后期。当然,前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资,故广义上的PE包含VC。

在激烈的市场竞争下,VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目,也就是说,PE与VC只是概念上的一个区分,在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务,其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。